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过去三年欧美成人精品A片免费一区99麻豆星空九一视频在线亚洲第九十七页，受益于我国污水处理厂的大力建设和运营效率提升的双重因素少妇被又大又粗又爽A片国产精品日韩欧美一区二区三区亚洲第九十七页，我国城市污水处理厂处理量在过去3年的复合增长率达到了18.7%.但由于目前60%的污水处理率距离2010年70%的目标相距并不遥远欧美 自拍 在线 综合图区少妇被又大又粗又爽A片，预计未来我国污水处理量增速将适度放缓免费看成人啪啪少妇被又大又粗又爽A片国产丰满人妻一区二区电影。 　　另一方面欧美 自拍 在线 综合图区国产丰满人妻一区二区电影极品少妇午夜视频，污水处理收费有望得到持续提升国产精品日韩欧美一区二区三区少妇被又大又粗又爽A片，我国污水处理市场仍有望保持快速增长免费看成人啪啪欧美 自拍 在线 综合图区麻豆星空九一视频在线，2010年市场容量将接近300亿元少妇被又大又粗又爽A片一本大道与二本大道av。 　　目前国产丰满人妻一区二区电影欧美 自拍 在线 综合图区欧美成人精品A片免费一区99，BOT（Building-Opera-tion-Transfer）模式是污水处理运营企业业务稳健扩张的主要路径国产丰满人妻一区二区电影免费看成人啪啪亚洲第九十七页，但随着环保投资热的兴起免费看成人啪啪，近年来少妇被又大又粗又爽A片，我国污水运营产业的投资模式也逐步由此前的BOT模式向TOT模式（Transfer-Operation-Transfer欧美成人精品A片免费一区99，主要指以一定价格获得设施一定时期的运营收益权亚洲第九十七页一本大道与二本大道av免费看成人啪啪，运营期满后无偿归政府所有）转变国产丰满人妻一区二区电影免费看成人啪啪。 　　与此同时极品少妇午夜视频国产丰满人妻一区二区电影亚洲第九十七页，在污水处理费趋于上升较为确定麻豆星空九一视频在线少妇被又大又粗又爽A片国产精品日韩欧美一区二区三区，资金成本相对有限以及外资在人民币升值背景下加大对我国水务产业的布局多重背景下极品少妇午夜视频，近两年麻豆星空九一视频在线亚洲第九十七页，我国大量污水运营资产收购溢价率（相对于净资产）已经普遍超出了50%的水平欧美成人精品A片免费一区99，高者甚至达到了280%欧美成人精品A片免费一区99，较2004、2005年10%之内的溢价率有天壤之别一本大道与二本大道av国产丰满人妻一区二区电影。 　　收购溢价率的高企欧美 自拍 在线 综合图区欧美成人精品A片免费一区99麻豆星空九一视频在线，使得污水运营商的TOT模式成为一个烫手山芋：在高溢价率的压迫下麻豆星空九一视频在线，收购方若需要取得较为理想的净资产收益率麻豆星空九一视频在线少妇被又大又粗又爽A片国产丰满人妻一区二区电影，只能通过未来收费标准同等幅度提升或是大幅降低自有资金比重的方式来实现国产精品日韩欧美一区二区三区。 　　虽然未来我国污水处理费有持续提升的前景国产丰满人妻一区二区电影国产精品日韩欧美一区二区三区，但收购方高溢价也并不能成为向政府要求提升污水处理费的理由少妇被又大又粗又爽A片欧美 自拍 在线 综合图区国产精品日韩欧美一区二区三区，长期看政府并不存在未来持续提升污水处理费的动力欧美 自拍 在线 综合图区一本大道与二本大道av。因此一本大道与二本大道av少妇被又大又粗又爽A片，收购方仍需要大幅降低自有资金比重欧美 自拍 在线 综合图区国产丰满人妻一区二区电影少妇被又大又粗又爽A片，如果这一比重过高一本大道与二本大道av极品少妇午夜视频亚洲第九十七页，难免流于不切实际少妇被又大又粗又爽A片。 　　策略与思路 　　政府提升污水处理费的政策倾向使得污水处理运营商的盈利前景乐观（若未来3年污水处理费提升35%左右极品少妇午夜视频，则盈利提升70%左右）国产精品日韩欧美一区二区三区，但市场化扩张难麻豆星空九一视频在线国产精品日韩欧美一区二区三区，近年来出现的TOT收购模式的高收购溢价使得污水处理运营商的市场化扩张之路难以获得合理回报欧美 自拍 在线 综合图区少妇被又大又粗又爽A片，只能依赖大股东资产注入来实现扩张国产精品日韩欧美一区二区三区。 　　创业环保：区域龙头布局全国 　　创业环保是国内专业污水处理的首家上市公司麻豆星空九一视频在线少妇被又大又粗又爽A片，以水处理业务为重点极品少妇午夜视频，兼营公路收费业务和建材业务国产精品日韩欧美一区二区三区欧美成人精品A片免费一区99。渤海证券调研指出麻豆星空九一视频在线国产精品日韩欧美一区二区三区欧美 自拍 在线 综合图区，该公司未来将专注发展水处理业务国产精品日韩欧美一区二区三区，维持公路收纳业务亚洲第九十七页少妇被又大又粗又爽A片，逐步放弃建材业务一本大道与二本大道av。 　　目前极品少妇午夜视频，天津仍是该公司业绩的主要来源地国产丰满人妻一区二区电影麻豆星空九一视频在线，占据收入的70%-80%欧美成人精品A片免费一区99国产丰满人妻一区二区电影极品少妇午夜视频，利润的90%左右国产精品日韩欧美一区二区三区国产丰满人妻一区二区电影。天津地区污水处理费为1.93元/吨免费看成人啪啪少妇被又大又粗又爽A片，远高于建设部规定的0.8元/吨的污水处理费亚洲第九十七页，且未来在天津地区的水处理业务仍有很大的发展空间免费看成人啪啪少妇被又大又粗又爽A片。根据天津市规划麻豆星空九一视频在线，预计至2010年末欧美 自拍 在线 综合图区国产丰满人妻一区二区电影麻豆星空九一视频在线，天津市污水处理能力达到316万吨/日麻豆星空九一视频在线，其中少妇被又大又粗又爽A片欧美 自拍 在线 综合图区，中心城区达到179万吨/日一本大道与二本大道av，中心地区污水集中处理率达到85%欧美成人精品A片免费一区99极品少妇午夜视频，水质达到1级标准；同时国产精品日韩欧美一区二区三区少妇被又大又粗又爽A片麻豆星空九一视频在线，再生水供水能力达到46.5万吨/日麻豆星空九一视频在线国产精品日韩欧美一区二区三区，实现再生水回用率达到30%以上少妇被又大又粗又爽A片。 　　但该公司正计划将市场从区域转向全国免费看成人啪啪。作为国内水处理的专业服务龙头公司国产精品日韩欧美一区二区三区麻豆星空九一视频在线国产丰满人妻一区二区电影，该公司利用其先进的技术以及超前的经营模式开始在全国布局亚洲第九十七页一本大道与二本大道av麻豆星空九一视频在线，仅2007年就分别在山东文登、陕西西安布点经营亚洲第九十七页一本大道与二本大道av。目前基本形成了云贵、中南和江浙三大板块一本大道与二本大道av。未来各地项目相继进入收获期欧美 自拍 在线 综合图区国产精品日韩欧美一区二区三区免费看成人啪啪，会大大提升公司业绩少妇被又大又粗又爽A片，并改善公司的收入结构少妇被又大又粗又爽A片一本大道与二本大道av免费看成人啪啪。渤海证券预计亚洲第九十七页欧美 自拍 在线 综合图区，未来三年该公司外埠水处理业务将保持年均近40%的增长免费看成人啪啪。 　　钱江水利：“环保+创股”双重概念 　　主营地区浙江省舟山市目前居民自来水到户价格每立方米2元国产丰满人妻一区二区电影欧美 自拍 在线 综合图区，该地区经济相对发达但水资源匮乏亚洲第九十七页麻豆星空九一视频在线极品少妇午夜视频，水价上调同时实施阶梯水价将是必然趋势一本大道与二本大道av，该公司有望直接受益于水价形成机制改革少妇被又大又粗又爽A片一本大道与二本大道av。 　　此外一本大道与二本大道av，该公司还具有创投概念欧美 自拍 在线 综合图区极品少妇午夜视频，2008年中报显示欧美成人精品A片免费一区99，该公司参股38%的浙江天堂阳光净利润4682万元极品少妇午夜视频欧美 自拍 在线 综合图区亚洲第九十七页，占当期净利润的30.28%；该公司参股的天堂硅谷是一家专门从事高科技产业的创业投资机构亚洲第九十七页国产丰满人妻一区二区电影一本大道与二本大道av，控股及参股公司共16家少妇被又大又粗又爽A片国产精品日韩欧美一区二区三区国产丰满人妻一区二区电影，管理资产超过20亿元极品少妇午夜视频，已形成完整的创业投资基金链免费看成人啪啪麻豆星空九一视频在线少妇被又大又粗又爽A片。